문서의 임의 삭제는 제재 대상으로, 문서를 삭제하려면 삭제 토론을 진행해야 합니다. 문서 보기문서 삭제토론 1980년대 일본 거품경제 (문단 편집) == 배경 == || {{{#!wiki style="margin: -5px -10px -5px" [youtube(EDgSuITnDy8)]}}} || || '''1982년, 일본산 자동차가 만든 말도 안 되는 두려움''' || {{{#!wiki style="border:2px dashed gray;border-radius:0px;padding:12px" {{{#000,#ddd 요점만 정리하면 [[닉슨 쇼크]](1971년) → 1차 [[석유 파동]](1973년) → 미국의 급격한 [[스태그플레이션]](1970년대) → 2차 석유 파동(1979년~1982년) - 이를 막기 위한 [[연방준비제도|연준]]의 과감한 금리 인상(최대 21.5%)[* 2022년 기준으로 [[연방준비제도|연준]]이 금리를 0.5% 인상하는 것도 엄청난 상승세라며 빅 스텝(big step)이라 불리는 걸 생각하면 실업률, 산업 성장 등등 다른 거 다 포기하고 [[스태그플레이션]] 하나만 잡겠다는 신념으로 밀어붙인 결과다. 당시 연준은 [[폴 볼커]]가 진두 지휘했으며 [[지미 카터]], [[로널드 레이건]] 정부는 자신의 재선과 직결되는 사안임에도 폴 볼커의 금리 인상 정책엔 손대지 않았다. 이런 노력 끝에 [[달러]]는 세계 최강의 패권을 쥐게 되었으며 [[소련]]이 붕괴되는 결과를 초래했다. 관련 내용은 [[폴 볼커]] 항목 참고.] → 달러 환율은 복귀, 그러나 박살나 버린 미국의 제조산업과 실업율(1980년대 초반) → 달러 환율이 오르자 반사이익을 본 일본이 제조업에서 두각, 미국 대외무역적자의 40%가 일본발.(1980년대 초반) - 이를 좌시하지 않은 미국의 주도로 이루어진 [[플라자 합의]](1985년) → 일본의 마이너스 경제 성장율(1986년) → 일본 정부가 경제 성장을 위해 부동산 시장 활성화(1980년대 후반) → [[1980년대 일본 거품경제|부동산과 주식을 중심으로한 일본의 경제 부흥]](1980년대 후반~1990년대 초반)으로 설명할 수 있다.[* 한 디시 유저가 [[https://gall.dcinside.com/dcbest/51572|작성한 글]]을 보면 쉽게 설명되어 있으니 참고.]}}} }}} 1970년대 일본의 경제성장은 [[석유 파동]]으로 인해 침체기를 맞았지만 [[JVC]], [[소니]], [[파나소닉]], [[토요타]], [[혼다]], [[캐논(기업)|캐논]]과 같은 일본의 대기업들은 이를 극복하고 1950년대와 60년대에 걸쳐 차근차근 쌓아올린 기술력으로 그간의 싸구려 이미지를 완전히 벗어버리고 [[미국]]과 [[유럽]]의 경쟁사들을 고사시키며 세계시장을 장악하기 시작했다.[* 유럽은 물론이고 미국조차 기술과 품질로 무장하고 들어온 일본 제품에 의해 점령당했고 이로 인해 [[GE]], [[RCA]], [[웨스팅하우스]] 같은 전자회사들은 가전제품 시장에서 철수하거나 고사되는 등 후폭풍을 앓았다.][* 사실 전술한 업체들은 가전도 하지만 전력사업 등 기업, 정부 대상 대규모 사업이 사실상 메인이며 이 쪽이 이윤도 더 많이 남는 분야다. 경제원리로 봐서도 슬슬 소비재 가전은 철수하고 B2B 사업에 집중하는게 맞으며, 그런 이유로 가전시장에서 철수핬다고 볼 수도 있다. 하지만 이윤폭은은 적어도 일반인들에게 인지도가 높은 사업이기 때문에 이들 사업이 철수하고 일본 제품이 그 자리를 차지했다는 것은 일반 미국인들에게 큰 영향을 줬다. 아래 단락에 나오는 미국인들의 반응 또한 이런 사실에 기인한다. [[삼성전자]] 등 주력 사업이 반도체 등 B2B에서 나오는 기업들도 소비재 가전, 그 중에서도 이윤폭이 거의 없다시피 한(AS망 유지까지 포함하면 사실상 손해인) 주방가전, 소형가전 등을 완전히 포기하지 못하고 중소기업 OEM으로라도 유지하는 이유가 바로 이런 일반인들이 생각하는 이미지 때문이다.] 또 일본 자동차 회사들은 [[석유 파동]]을 역이용해서 기존 미국 차보다 기름을 덜 먹는다는 점을 널리 홍보하고 잔고장도 미국 차보다 적었기 때문에 미국 시장을 휩쓸기 시작했다.[* 이 시기 미국 업체들(주로 앞 엔진 후륜구동 레이아웃이 주류였으며 중형차로 분류되는 차종들도 전장이 5m대에 달했다)은 유럽, 일본의 가로배치 앞 엔진 전륜구동 레이아웃을 성급하게 벤치마킹하려다가 경력직 엔지니어 상당수의 은퇴, [[제너럴 모터스]] 내 재무부서의 권력 독점으로 대표되는 숫자 중심의 회사경영, 엔지니어링 및 재무팀의 지나친 제품개발 간섭, 효율만 쫓다가 다른 경쟁력을 말아먹은 1970년대 말~1980년대 초중반 [[배지 엔지니어링]]의 남발 등으로 경쟁력을 대거 상실했고 품질 및 신뢰성 문제도 속출해 고객들의 외면을 받았다. 반면 [[토요타]]를 비롯한 일본 업체들은 비용절감을 하면서도 품질을 유지하는 것이 전제조건이었기 때문에 미국 차 대비 고품질이라는 인식을 심어 줄 수 있었다.] 미국의 자동차 메카였던 [[디트로이트]]가 본격적으로 쇠락하기 시작한 게 이 때부터였다. 이 시기의 분석가들이 언젠가 [[히타치 제작소|히타치]]나 [[소니]]가 '''[[인텔]]이나 [[IBM]]을 인수해버릴 것'''이라고 전망했을 정도.[* [[하버드 비즈니스 리뷰]]는 당시 일본 경제의 성공 요인을 주제로 하여 그 유명한 [[피터 드러커]]가 쓴 [[https://hbr.org/1981/01/behind-japans-success|장문의 분석글]]을 게재한 적이 있다.] 이 과정에서 일본은 세계 1위의 무역흑자를 기록하며 막대한 자본을 비축해 놓았지만 동시에 타국 간의 무역마찰도 심해졌다[* 그리고 이때부터 일본에서도 "이제는 우리도 (미국에 대해) 우리 목소리를 내야 한다"는 이른바 저자세에서 벗어나자는 여론이 커지기 시작했고 그래서 나온 것이 [[이시하라 신타로]]와 [[모리타 아키오]]가 공저한 ''No'라고 말할 수 있는 일본'이란 책이다.]. 또 [[1980년대]]에 [[석유 파동]]의 여파가 잦아들었고 석유 파동 이래 인위적인 엔저로 일본의 수출이 매년 급속하게 불어나면서 기업들의 매출이 크게 상승하자 [[1983년]]을 기점으로 자산시장이 급속하게 활성화되었다. 그러던 [[1985년]]에 '''[[플라자 합의]]'''로 엔화 가치가 올라 일본 제품의 가격경쟁력이 떨어져 수출이 감소하며 성장률이 떨어졌다. 그 결과 [[1986년]]에 '''-0.5%'''(달러 기준. 엔화 기준은 +2.8%). 석유 파동이후 최악의 성장률이었으며 달러 기준 마이너스 성장이 기록되는 상황이 벌어졌다. 이런 갑작스러운 무역환경 악화로 인한 경기둔화에 [[일본 정부]]는 경기 부양을 위해 '''금리 인하와 부동산 대출 규제 완화'''라는 정책을 폈다. 부동산 가격과 주식 가격은 이 때를 기점으로 폭발적으로 상승하기 시작했고 특히 부동산 시장은 기존의 부동산 불패 신화도 있었기에 더욱 상승했고 이에 따라 기업과 개미들이 재테크로 거금을 벌었다는 소식이 잇따라 전해졌다. 투기 열풍이 불기 시작하면서 여기에 혹한 기업과 중장년층이 대박을 꿈꾸며 자산시장에 대거 진입했다. 여기에 정부가 나서서 부동산 거품을 조장하고 나서니 투자자들은 이에 호응하여 광적으로 부동산에 투자하기 시작했고 경제성장률은 다시 [[1987년]] 달러 기준 +1.6%(엔화 기준 4.1%), 1988년 엔화 기준 '''7.1%''', 1989년 엔화 기준 5.4%, 1990년 엔화 기준 5.6%, 1991년 3.3%(엔화 기준)까지 성장하기는 했다. 문제는 내수경기 부양책이 [[부동산]]과 [[주식시장]]으로 쏠린 결과물이었다는 것. 저금리로 시장에 풀린 자금은 부동산과 주식 투기에 쏟아졌고 안 그래도 올랐던 주가와 부동산 가격이 더 오르는 '''악순환'''이 반복된다. 다시 수많은 기업과 개미들이 주식과 부동산 시장으로 점점 더 몰려들었다. 집값이 너무 비싸진 나머지 주요 대도시 실수요자들은 집을 구하지 못 하고 근교 지역으로 계속 밀려나갔다. 부동산 폭등으로 내 집 마련의 꿈이 좌절된 서민들은 자민당 정권을 향해 반감을 드러내기 시작했다. 이러자 경기부양책을 펼치던 일본 정부는 자산가격의 비정상적인 폭등을 진정시켜야 한다는 판단을 내리고 1989년 3%의 [[소비세]](한국의 [[부가가치세]])[* 일본의 경제학자들과 관료들은 이미 70년대부터 소비세 신설을 주장했지만 세금 인상에 따른 유권자들의 반발로 두 차례 정도 쓴맛을 본 자민당이 계속 막고 있었다. 하지만 부동산 폭등이 계속되자 이러다간 더 큰 민심이반이 올 것이라고 판단한 자민당이 전격적으로 소비세 신설을 밀여붙였다.]를 신설하면서 동시에 전격적으로 금리를 인상했다. 물론 금리 인하가 자산 시장 버블의 요인이 되었던 만큼 이러한 상황을 개선하려 한 것이겠지만 문제는 천천히 올려야 할 금리를 너무 급격히 올려 버린 나머지 이전까지 크게 올랐던 주가와 부동산 가격이 폭락했고 이는 소비 심리를 위축시켜서 경제의 경착륙을 불러왔다. [[일본은행]]은 [[1988년]] [[9월]]에 2.50%이던 기준금리를 [[1990년]] 12월 6.00%까지 올렸다. 즉 2년 3개월만에 3.50%p나 금리가 폭등한 것. 이로 인해 주식시장이 먼저 고꾸라지고 부동산 시장에도 영향을 주기 시작했다. [[1991년]]에는 '''[[부동산]] 대출 총량규제(즉, 신규대출 전면금지), 기존대출도 [[담보 인정 비율|LTV]](Loan-to-value, 부동산 감정가 대비 대출액) 200%→70%로 제한'''이라는 [[자폭]]을 하고 말았다. 부동산은 거래액수가 매우 큰 만큼 LTV의 변동은 구매자 성향에 큰 영향을 줄 수 있는데, 담보가치를 130%p나 변동시키는 조치를 '''너무 쉽게 꺼냈다.'''[* 단 일본의 LTV 규제에 대해서는 명시적인 텍스트가 없어 확인이 필요하다. 기껏해야 홋카이도타쿠쇼쿠은행에서 120%짜리 대출을 해줬다는 사례가 언급되는 정도. 현재 일본에는 정부가 공식적으로 적용하는 LTV 규제가 없는데 한국 텍스트에는 (아마도 정부의 간접 지도 또는 금융기관 자체 기준을 인용해서) 80% 혹은 100%로 쓰는 경우가 많다. 또 [[https://www.mizuho-ri.co.jp/publication/research/pdf/argument/mron1306-1.pdf|미즈호 은행 계열 연구소 자료]]에 의하면 일본 기업용 부동산 대출의 LTV 비율은 이미 버블에 들어서기 전부터 감소하고 있었고 지가가 하락한 1992년 이후에는 오히려 상승했다. 더불어 1988~1990년 사이 부동산 대출 총량이 20~30%씩 급증하다가 브레이크가 걸려서 그렇지 어쨌든 대출 자체가 감소한 해는 없었다.] 당연히 담보가치 폭락으로 부동산 시장에는 매수세가 뚝 끊겼고, 일본의 부동산 시장은 한 방에 가버리고 말았다.[* 일본 전체의 공시지가를 보면 1989~1991년 사이 상업용지는 40%, 주거용지는 36% 상승하는데, 1992년에 각각 -4%, -5.6% 떨어졌다. 특히 가장 등락이 심했던 오사카권은 동기간 주거용지가 95% 상승했다가 -23%로 급반전했다.([[http://www.lij.jp/html/jli/jli_2017/2017summer_p151.pdf|관련 논문]])] 왜 이렇게 강경한 정책을 펼쳤냐면 당시 부동산 가격 폭등으로 집을 구하지 못하는 서민들의 아우성이 최고조에 달해 있었기 때문이다. [[일본방송협회|NHK]]에서는 시민들의 참여로 부동산 관련 방송을 했는데 당시 패널로 참여한 한 샐러리맨은 "외국에서는 닭장같은 집이라고 일본의 집들을 비웃는데 정작 그런 집도 구할 수 없을 정도로 비싸다"는 의견을 내놓았다. 즉 부동산 가격 급등으로 인한 사회 문제가 만연했다. 이에 국민들은 정부에 강력한 정책을 요구했고 [[리크루트 사건]]으로 한 바탕 데인 정부와 여당은 그에 응할 수밖에 없었다(...). 이후에도 [[일본 정부]]는 불량 채권 회수에 미흡하게 대처하면서 경기 침체를 악화시켰다. 사실 [[미야자와 기이치]] 당시 총리가 버블붕괴로 경기가 점차 악화되기 시작하자 공적자금을투입해 부실채권을 조기에 정리하자고 주장했지만 당시에는 세금으로 부실채권을 정리하자는 데 반대하는 여론이 강했고 재계와 금융계에서도 공적자금 투입에 그리 탐탁치 않게 여겨서 무산되었다. 그리고 결정적으로 생산과 소비의 중심인 생산 가능 인구가 [[1992년]] 정점에 도달한 이후 감소하기 시작해 자산 거품 붕괴로 인한 단발적이며 일시적 경기 침체가 장기화되었다. 게다가 [[1997년 외환 위기|1997년 아시아 외환위기]]가 닥쳐오자 일본 기업들의 해외 자산이 대규모 손실을 기록하면서 견실한 기업들마저 줄도산하는 등 글로벌 경쟁력을 잃어버리고 말았다. 사실 해당 기간 동안 성장률이 쭈욱 감소세는 아니었고 1994년부터는 조금씩 회복세를 나타냈기는 했으며 1996년에는 경제성장률 3.1%를 기록하며 1997년부터는 경기침체에서 빠져나올 것처럼 보였다. 하지만 [[하시모토 류타로]] 내각에서 이를 그간의 재정적자를 벌충할 기회라고 판단해 성급하게 소비세를 3%에서 5%로 올렸고 거기에 더해서 1997년 아시아 외환위기까지 겹치며 은행들이 줄줄히 파산하는 바람에 1998년부터 완전히 마이너스 성장과 0% 성장을 반복하는 고사 상태로 접어들었다. 1996년까지는 도산하는 기업이 부동산, 주식 리스크가 컸던 중소형 은행/증권사, 중소 건설업체, 부동산 회사 등에 집중됐으나 1998년부터는 대기업과 대형 금융사까지 쓰러지게 된다. 이른바 '눈물의 파산선언'으로 유명한 일본 3대 증권사 '''야마이치 증권'''(1998년 파산), 일본 최대의 지방은행 홋카이도 타쿠쇼쿠 은행(1998년 말 파산), 일본장기신용은행(1999년 파산)은 전부 1997년 외환 위기 이후 아시아 사업 손실 때문에 파산했다. 학자들은 자산 거품이 꺼지는 중에 시행된 금리 인상과 대출 총량 규제 등의 정책을 잃어버린 20년의 원인으로 보았고 이런 사례를 바탕으로 [[벤 버냉키]]가 이끌었던 미국의 [[연방준비제도]]는 [[2008년]] [[서브프라임 모기지 사태]] 당시 미국은 금리 인하와 강력한 부양 정책을 펼치는 등 일본과 전혀 다른 선택을 하게 되었다.저장 버튼을 클릭하면 당신이 기여한 내용을 CC-BY-NC-SA 2.0 KR으로 배포하고,기여한 문서에 대한 하이퍼링크나 URL을 이용하여 저작자 표시를 하는 것으로 충분하다는 데 동의하는 것입니다.이 동의는 철회할 수 없습니다.캡챠저장미리보기